美国不断扩大的贸易逆差，正在把我们的国家卖出去

原刊图：事实与后果

【图中文字】正视贸易失衡的影响。巨额且不断扩大的美国贸易逆差，正不可避免地让美国越来越大的一部分落入外国人手中。

【图表说明】上图：美国贸易顺差／逆差，蓝色为顺差，棕色为逆差；2003年为《财富》估计值。下图：美国对外净投资，即美国持有的外国资产减去外国持有的美国资产；黑色为正、红色为负，末端为2003年6月的《财富》估计值。金额均为美元，billion为十亿，trillion为万亿。

【原图注】1976年及以后的数据，与1976年以前的数据不能严格比较。《财富》制图，数据来源为美国商务部经济分析局。原图按2003年版本保留。

更要紧的是，按眼下的贸易逆差水平，外国净持有的美国资产每年还会增加约5000亿美元。这意味着，外国净持有的美国资产占我国财富的比重，每年会上升约一个百分点。外国持有得越多，每年流出美国的净投资收入也就越多。我们付给世界其他地区的股息和利息会越来越多，不再像过去那样是净收取者。复利开始反过来起作用了——好日子过去，苦日子来了。

经济学入门课告诉我们，一个国家无法长期承受巨额且不断扩大的贸易逆差。照这个说法，到了某个时候，汇率调整会抑制消费狂欢，债权国也会不肯再收下花钱大户源源不断打来的欠条。对世界其他国家而言，事情确实如此。近几十年，许多挥霍无度的国家都遭遇过信贷突然断供。

但美国地位特殊。我们今天之所以还能随心所欲，是因为过去在财务上一直表现良好，而且家底雄厚。没人怀疑我们的偿付能力或偿付意愿，我们也还有大把吸引人的资产，可以拿来换消费品。换句话说，美国这张信用卡，容许我们刷出惊人的金额。不过，它的额度终究不是无限的。

该停止用资产换消费品了，我有个办法。它听起来或许有些取巧，说穿了，就是换个名字的关税。不过，它保留了自由市场的大部分优点：不保护特定行业，不惩罚特定国家，也不鼓励贸易战。这个办法能增加我们的出口，也很可能增加全球贸易总量。它还能让我们的贸易收支平衡，而不必让美元大幅贬值。在我看来，若不如此，美元几乎肯定会大幅贬值。

办法是：向所有美国出口商发放一种我称为“进口证书”（IC）的凭证，数量与各自出口额的美元数相等。出口商再把证书卖给想将商品送进美国的人，可以是外国出口商，也可以是美国进口商。例如，进口100万美元的商品，就必须买到由100万美元出口额产生的证书5。结果必然是贸易平衡。

美国每月出口约800亿美元，因此每月就会发放相应的800亿份证书，交易市场的流动性肯定极强。想向美国卖货的各方中，谁来买证书，愿意出多少钱，都由竞争决定。（我设想证书有效期较短，或许六个月，以免投机者大量囤积。）

举个例子，假定每份证书卖10美分，即对应1美元出口额的证书，售价为10美分。其他条件相同，美国生产商将商品卖到国外，所得就会比在国内销售多10%；多出的这10%，来自出售进口证书。

在我看来，许多出口商会把这笔收入当作成本的减少，从而降低国际市场上的售价。大宗商品尤其容易如此。比如，铝在国内卖每磅66美分，如果进口证书的价格是所对应出口额的10%，美国铝厂就可以在国外按每磅约60美分、另加运费出售，仍保持正常利润率6。这样一来，美国产品的竞争力会明显增强，出口扩大，就业岗位也会增加。

当然，向美国卖货的外国企业，生意会更难做。但不管采用哪种贸易“解决方案”，它们都绕不过这个问题；而且请别误会，解决方案迟早得来。正如赫布·斯坦所说：“一件事如果不能永远持续下去，它就会停止。”在某种意义上，IC方案给向美国出口的国家留下了很大的余地，因为它不惩罚特定行业或产品。最终，什么能卖进美国、由谁来卖，仍由自由市场决定。证书只限定销售总额。

进口又会怎样？看一辆进口到美国、进口商成本为20,000美元的汽车。如果实行新方案，并假定证书价格为所对应出口额的10%，进口商的成本就会上升到22,000美元。若这种车特别抢手，进口商或许能把增加的成本全部转嫁给美国消费者。可是，在通常情况下，竞争会迫使外国制造商承担这2,000美元证书成本的一部分，甚至全部。

IC方案也没有免费的午餐，它会给美国公民带来一些严重的不利影响。多数进口品会涨价，国内生产的某些同类竞争产品也会涨价。因此，证书成本通常会全部或部分落到消费者身上，相当于向他们征税。

这是个严重的缺点。但任由美元继续贬值，或对特定产品加征关税、设定配额，同样有弊端，而且在我看来，成功的把握更小。最要紧的是，假如我们继续随波逐流，把国家净资产越卖越多，将来要承受的痛苦，远非今天进口品涨价所能比。

我相信，进口证书能较快让美国贸易达到平衡；届时的贸易规模，将远高于现在的出口额，但低于现在的进口额。证书能给我们各行各业参与全球竞争提供一定帮助，同时，哪些行业最终符合“比较优势7”的要求，仍由自由市场决定。

净出口国不会照搬这个方案，因为它们的进口证书一文不值。那么，主要出口国会不会用别的办法报复？会不会再来一场斯姆特—霍利式的关税战？不大可能。当年，我们有不合理的贸易顺差，还想维持下去；如今，我们有的是有害的逆差，全世界都知道必须纠正。

几十年来，惩罚性关税、出口补贴、配额、盯住美元的汇率制度等等，不断变化，盘根错节，让世界各国疲于应付。为了积累越来越多的顺差，主要出口国早就使用了许多限制进口、鼓励出口的手段，却也没爆发严重的贸易战。现在，无非是要让世界上最大的贸易逆差国收支平衡，总不至于因此引发一场贸易战。主要出口国以往行事颇为理性，往后仍会如此；不过，一如既往，它们或许会设法让我们相信它们会反其道而行，因为这样可能对它们有利。

IC方案可能带来的结果是：出口国起初摆一番姿态，随后就会开动脑筋，鼓励从美国进口。比如中国，现在每年向我们出售约1400亿美元的商品和服务，却只购买250亿美元。假如有了进口证书，中国可以每年买1150亿份证书8，补上这个缺口；也可以减少对美出口，或者增加从美国的购买，从而减少证书需求。最后一条路，可能最容易被中国接受，我们也该希望如此。

我们的出口增加，证书供应就会增加，市场价格便会下降。如果出口增长得足够多，证书就会变得一文不值，整个方案也就没有实行的必要了。既然有能力促成这样的结果，主要出口国或许会很快撤掉目前用来限制从美国进口的那些措施。

如果实行IC方案，我们也可以安排几年的过渡期，有意保留较小的逆差，让世界各国随着我们逐步接近目标而作出调整。为此，美国政府可以每月拍卖一些“额外”的证书，也可以直接送给那些需要增加出口的欠发达国家。后一种办法，会是一种可能格外有效、也格外受欢迎的对外援助。

最后，再提醒一句：我以前喊过“狼来了”。总体而言，在美国预言末日将至的人，猜中的次数少得可怜。凡是怀疑我们的经济潜力或恢复能力的人，一再被证明看走了眼。许多悲观的预言者，低估了这个国家的活力，正是这种活力，让我们克服了当初看起来很不妙的问题。我们依然拥有一个了不起的国家和了不起的经济。

不过，我认为，贸易逆差确实是个难题，会考验我们解决问题的全部本领。美元缓缓贬值并不是答案。它确实能减少一些贸易逆差，却不足以阻止国家净资产向外转移，也阻止不了随之扩大的投资收入逆差。

或许还有比我的办法更合理的方案。但一厢情愿，以及常与之相伴的犹豫不决，都算不上办法。就我眼下所见，要阻止国家财富迅速流失，必须行动；进口证书似乎是痛苦最小、也最有把握的办法。别忘了，这绝非小事。例如，按世界其他地区目前向美国净投资的速度，它们每年可以买下并持有美国公开交易股票的近4%9。

在伯克希尔评估生意上的选择时，我的合伙人查尔斯·芒格提醒我们，留心他那个玩笑般的愿望：“我只想知道自己会死在哪里，这样就永远不去那里。”制定贸易政策的人，也该听进这句提醒，绕开挥霍岛。

【原刊协作说明】《财富》编辑卡罗尔·卢米斯是伯克希尔·哈撒韦的股东，曾协助沃伦·巴菲特完成本文10。