买美国股票，我正在买

买美国股票，我正在买

沃伦·E·巴菲特 发表于：2008 年 10 月 16 日

奥马哈

金融世界一团糟，美国国内外都是如此。更糟的是，金融领域的问题一直在向整个经济渗透，如今已从涓涓细流变成汹涌洪水。短期内，失业率将上升，商业活动将减弱，头条新闻将继续令人恐惧。

所以……我一直在买入美国股票。我说的是我的个人账户，此前我只持有美国政府债券。（这里不包括我持有的伯克希尔·哈撒韦股票，那些股票已全部承诺捐给慈善事业。）如果价格依然有吸引力，我在伯克希尔持股之外的净资产，很快就会100%投在美国股票上。

为什么？

我买入时遵循一条简单的规则：别人贪婪时我恐惧，别人恐惧时我贪婪。而现在，恐惧无疑无处不在，连经验丰富的投资者也被吓住了。诚然，投资者对高杠杆实体或竞争地位薄弱的企业保持警惕是对的。但担心美国许多经营稳健的企业长期不能繁荣，是没有道理的。这些企业确实会像往常一样遭遇盈利上的短暂波折。但大多数大公司将在 5 年、10 年和 20 年后创下新的利润纪录。

让我明确一点：我无法预测股市的短期波动。我完全不知道一个月或一年后股价会更高还是更低。不过，很可能出现的情况是，市场会远在情绪或经济好转之前上涨，而且涨幅可能很大。所以，等你看到知更鸟时，春天就过去了。

不妨回顾一下历史：在大萧条期间，道琼斯指数在 1932 年 7 月 8 日触及低点 41 点。然而，经济状况持续恶化，直到富兰克林·D·罗斯福于 1933 年 3 月就职。到那时，市场已经上涨了 30%。或者回想二战初期，当时美国在欧洲和太平洋战事不利。市场在 1942 年 4 月触底，比盟军战局好转早得多。再比如，在 1980 年代初期，买入股票的时机是通货膨胀肆虐、经济陷入困境的时候。简而言之，坏消息是投资者最好的朋友。它让你以折扣价买入美国未来的一部分。

长期来看，股市会传来好消息。在 20 世纪，美国经历了两次世界大战和其他伤亡惨重、代价高昂的军事冲突；大萧条；十几次衰退和金融恐慌；石油冲击；流感疫情；以及一位名誉扫地的总统辞职。然而，道琼斯指数从 66 点涨到了 11,497 点。

你可能认为，在一个涨幅如此惊人的世纪里，投资者不可能亏钱。但有些投资者确实亏了。那些倒霉的人只在感到安心时才买入股票，然后在头条新闻让他们不安时卖出。

今天，持有现金等价物的人感到安心。他们不该这么安心。他们选择的长期资产很糟糕，几乎没有收益，购买力还必定会下降。事实上，政府为缓解当前危机而采取的政策很可能会引发通胀，从而加速现金账户实际价值的下降。

股票几乎肯定会在未来十年跑赢现金，可能大幅跑赢。现在死守现金的投资者，是在赌自己以后能找准时机离开现金。在等待好消息带来的安心时，他们忽略了韦恩·格雷茨基的建议：“我滑向冰球将要去的地方，而不是它已经去过的地方。”

我不喜欢对股市发表意见，而且我再次强调，我不知道市场短期内会怎样。尽管如此，我将效仿一家在空银行大楼里开业的餐厅的做法，它打广告说：“到你从前存钱的地方来吃饭。1”今天，我说要买股票，也把钱投在股票上。

【原刊作者简介】沃伦·E·巴菲特是多元化控股公司伯克希尔·哈撒韦的首席执行官。