按神话计价

沃伦·巴菲特 伯克希尔·哈撒韦董事长兼CEO

许多公开报告其CDO和CMO1持仓精确市值的机构，报出的其实是虚构的数字。它们是在按模型计价2，而不是按市场计价。而最近债务市场许多领域的崩盘，更把这个过程变成了“按神话计价”。

由于许多这类机构的杠杆水平很高，“模型”与“市场”之间的差异可能对股东权益造成巨大冲击。事实上，对于少数机构来说，它们按一种估值看似财务稳健，按另一种估值却资不抵债。对这些机构来说，确定市值并不困难：把持有的每一项大额头寸各卖出5%就行。这样的出售可以确定真实市价，不过，这个价格无疑仍会高于把一项规模过大、流动性又差的持仓全部（100%）卖掉时能拿到的价格。

在某种程度上，我同情机构不愿面对现实的心态。要是我的体重也能按“模型”而不是按“市场”来计量，我愿意为此付出不少代价。