巴菲特谈当今股票投资

巴菲特谈当今股票投资 “不幸的是，[市场泡沫]这场狂饮有多凶，宿醉恐怕就有多难受。” 《财富》 2003年3月3日，星期一 沃伦·巴菲特 著

《财富》导语

巴菲特即将发布致股东的年度信。除讨论衍生品外，他还在另一部分谈到股票、现金，以及垃圾债券的诱惑。伯克希尔主要普通股投资（2002年底市值超过5亿美元的那些）的清单将于3月8日发布在www.berkshirehathaway.com上。

巴菲特原文节选

我们在股票方面仍然很少出手。查理和我对伯克希尔在主要投资对象中的持股越来越放心，因为其中大多数公司的盈利有所增长，而它们的估值却下降了。但我们还不打算增持。尽管这些企业前景良好，我们仍不认为它们的股票被低估。

在我们看来，同样的结论也适用于整个股市。股价已经连跌三年，普通股的吸引力也因此显著提高；即便如此，能让我们稍感兴趣的股票仍然很少。这一令人沮丧的事实证明了“大泡沫”期间估值达到的疯狂程度。不幸的是，先前狂饮得有多凶，后来的宿醉恐怕就有多难受。

查理和我如今对股票的这种反感，绝非与生俱来。我们喜欢拥有普通股——如果它们能以有吸引力的价格买入的话。在我61年的投资生涯中，大约有50年出现过这样的机会。这样的年份还会再来。然而，除非我们有极大的把握获得至少10%的税前回报（相当于扣除公司所得税后6%至7%1），否则我们就继续观望。由于短期资金税后回报率不到1%，这样等着并不好受。但有时候，投资要成功，就得按兵不动。