1963年11月致合伙人信
巴菲特有限合伙企业（Buffett Partnership, Ltd.）
810 KIEWIT PLAZA1
OMAHA 31, NEBRASKA
1963年11月6日
致1964年度的各位合伙人：
随信附上感恩节的阅读材料2，还是老几样：
1964年修订版合伙协议，一式两份。附有《通用条款》的那份，仍像去年一样由您留存，另一份单页协议，请签字并办理公证后寄回。奥马哈的合伙人可以来我们办公室办理。
《基本原则》一份。我希望每位合伙人每年至少读一遍这篇无价之作。以后每年十一月寄给大家的材料里，都会附上它。只有把这些原则完全弄明白，脑子里和心里都认同，才应在合伙协议上签字。
1964年承诺函，一式两份，一份由您留存，一份寄回给我们。承诺函可以一直修改到12月31日午夜，所以请尽早寄回。以后若要更改，来信或打电话告诉我们就行。
提款会在1月1日后立即支付。从100美元起，最多可以提走您的全部权益。增资金额也可自行决定，款项应在1月10日或之前送达。如果您打算出售资产，这个期限也给您留了余地：倘若税务上更有利，可以等到1964年再交易。如果增资款项在11月到达3，它们将被视为预缴出资，并按6%的年利率计息直至年底。12月到账的增资则不适用此规定。
您1963年纳税申报所需的全部税务信息最迟会在1月25日送到您手中。如果在此之前需要估算税额，请告诉我，我可以先给您一个大致数字。我们还会在12月下旬寄出一封谈税务的简短信件。
截至10月底，道指1963年的总回报为18.8%。我们三类投资的成绩都不错：普通低估证券、特殊情境投资和控制型投资4。大约一个月前，登普斯特制造公司的经营性资产已按持续经营的方式整体售出5，结果令人满意。我会在年度信中完整讲述登普斯特的故事，说不定写到兴头上，还会来一首《哈里·博特尔颂》。由于买价很低，我们在登普斯特上原本就有利润可赚；哈里的出色工作，又让我们多吃上了好几份甜点。顺便说一句，哈里已经预缴出资，准备在1964年成为有限合伙人。我们认为，这段合作才刚开始，远未结束。
不过，1963年的成绩并不全靠登普斯特。最后两个月还可能发生不少变化，因此，这些阶段性数字不宜看得太重。截至10月底，合伙企业的整体回报约为+32%。按协议的分配办法折算，有限合伙人的回报约为+25.5%6，尚未扣除按月领取的款项。在我们约300万美元的收益中，超过200万美元来自可流通证券，略低于100万美元来自登普斯特的经营性资产。我们表现最好的一笔普通低估证券投资，与表现最好的一笔特殊情境投资，两者的收益合计，与登普斯特经营性资产带来的收益大致相当。
请记住，如果1963年最终领先道指的幅度，与10月31日时一样大，我会认为这是很不寻常的一年。每年领先13.2个百分点，并不是长期可以指望的结果。每年的领先优势即使小得多，也已相当令人满意。
谨致问候，
沃伦·E·巴菲特
WEB:bf
又及：去年我们宣布过，不会给最后一批交回材料的人发奖。这项政策今年继续执行。请尽快将协议和承诺函寄回，免得我们最后一分钟手忙脚乱。如有任何需要我们帮忙的地方，请随时致电比尔或我本人。谢谢！