1968年伯克希尔·哈撒韦致股东信

纺织业务

销售额增长了约14%，其中家居面料和男装衬里业务均表现良好。多年来，这两项业务的盈利一向最稳定。1968年取得的进步，离不开家居面料分部的理查德·鲍文（Richard Bowen）和男装衬里分部的拉尔夫·里格比（Ralph Rigby）的努力。1969年，家居面料部门将启用新的150英寸Saurer织机，这将为我们扩展产品系列提供机会。我们还取得了增购织机的选择权，若能达到预期的盈利水平，就能扩大生产。

我们的Box Loom分部多年来经营困难，至今仍未改善。在这一领域，价格偶尔走强，随后往往便是进口商品大量涌入、价格大幅下调、生产收缩。我们仔细研究了Box Loom分部所产坯布的市场前景，以及满足这一市场需求所需的投资，决定在1969年逐步停产这类坯布。待过渡期结束，并承担出售固定资产带来的一些损失后，我们预计纺织业务的整体经营状况会有所改善。

保险子公司

国民赔偿保险公司（National Indemnity Company）和国民火灾与海事保险公司（National Fire & Marine Insurance Company）在杰克·林沃尔特（Jack Ringwalt）的领导下，继续保持着出色的经营业绩。1968年的保费额仅有小幅增长，但更重要的是，当财产保险行业普遍出现承保亏损时，我们再次取得了良好的承保利润。1968年的投资收益大幅增加，一方面是可投资资产增加了，另一方面是固定收益证券的收益率提高了。普通股投资也再次带来了一些资本利得。

保险公司继续寻找扩大原保业务的机会，也考虑在再保险领域扩张的可能性。然而，我们重点强调的仍然是实现承保盈利，而非片面追求保费规模。我们把保险子公司的全部利润留在公司，资本实力因此大为增强，也更有能力自留原保业务中的较大份额1。

可流通证券与收购

1968年，我们卖出了一部分可流通证券组合，获得了约150万美元的税后利润。截至1968年底，剩余投资组合尚有640万美元的未实现增值2。这些资金暂时投在易于买卖的普通股上，等待用于收购或扩张经营性业务，以增强盈利能力，并使盈利来源更加多样。

财年结束后不久，我们便收购了太阳报业公司（Sun Newspapers, Inc.）和布莱克印刷公司（Blacker Printing Company, Inc.）的全部股权，这标志着我们初步涉足出版业。这次收购只用了我们收购资金中的一小部分。太阳报业公司在内布拉斯加州奥马哈地区出版五份周报，付费发行量约为五万份。相关的印刷业务则由布莱克印刷公司经营。这次收购的规模虽小，日后却有扩张的潜力。这些业务将由能干的斯坦福·利普西（Stanford Lipsey）继续管理。

肯尼思·V·蔡斯3
总裁