短期主义正在损害经济1

杰米·戴蒙、沃伦·E·巴菲特 合著

每一代美国人都有责任留下一个比他们接手时更强大、更繁荣的社会。国家最伟大的成就总是源于长期投资。无论国家政策还是企业经营，有效的长期战略推动经济增长和就业创造。

对于上市公司，同样的原则也适用。这就是为什么今天，我们与商业圆桌会议——一个由美国主要公司近200位首席执行官组成的协会——一起，鼓励所有上市公司考虑放弃提供季度每股收益指引2。根据我们的经验，季度盈利指引往往使企业过度盯住短期利润，牺牲长期战略、增长和经营的可持续性。

因为管理良好、治理得当的企业是美国经济的引擎，良好的公司治理至关重要。尽管上市公司只占美国2800万家企业中的约4300家，但它们提供了私营部门三分之一的就业岗位，并承担了企业资本支出的一半。美国的上市公司推动就业创造、机会和经济增长。

今天的这一公告建立在商业领袖于2016年制定的《公司治理常识原则》之上。这些原则承认金融市场已经过于关注短期。季度每股收益指引是这一趋势的主要驱动因素，并导致偏离长期投资。公司经常压缩技术投入、招聘和研发，以达到季度盈利预测，这些预测可能受到公司无法控制的因素影响，如大宗商品价格波动、股市波动甚至天气。

达到短期盈利预期的压力是过去二十年美国上市公司数量下降的原因之一。短期导向的资本市场阻碍了具有长期视野的公司上市，使经济失去了创新和机会。上市公司减少也意味着散户投资者通过401k和个人退休账户创造财富的机会减少。

即使上市公司总数下降，超过1亿美国人直接或通过共同基金投资于它们。还有数百万人通过参与公司、公共和工会养老金计划进行投资。这些人中有许多是退伍军人、退休人员、教师、护士、消防员以及市、州和联邦工作人员。上市公司有责任为所有这些人都做好这件事。

我们对季度盈利预测的看法不应被误解为反对季度和年度报告。财务和经营业绩的透明度是美国公开市场的一个重要方面，我们支持对股东公开实际的财务和运营指标。美国上市公司将继续提供年度和季度报告，回顾实际经营业绩，以便公众，包括股东和其他利益相关者，能够可靠地评估实际进展。

清晰沟通公司的战略目标——以及可以随时间评估的指标——对股东始终至关重要。但这些信息，可能包括非财务运营绩效，应按各家公司及其投资者的需要安排披露时间，可以按年，也可以采用其他合适周期。

机构投资者委员会是维护股东权利的主要倡导机构，其执行董事肯·伯特施支持这一观点：“美国当前和未来的退休人员应该知道，他们的储蓄是基于可靠的指标和准确的报告进行投资的。鼓励长期思考和投资的做法为数百万美国人创造价值，而不牺牲投资者应得的透明度和问责制。”

减少甚至取消季度盈利指引本身并不会消除美国上市公司目前面临的所有短期业绩压力，但这将是朝着正确方向迈出的一步。美国——以及美国的公开市场——能够做的任何着眼于未来、创造长期财富和机会的事情，都将使这个国家更强大、更有韧性、更具竞争力。从长远来看，这将增强美国经济，惠及美国工人、股东和投资者，给下一代留下一份我们可以引以为傲的遗产。